Wrapped Tokens: cómo funcionan, dónde se utilizan y qué riesgos conllevan

Los wrapped tokens permiten utilizar activos de un ecosistema blockchain en otro. Permiten integrar la liquidez de BTC, ETH, BNB o SOL en protocolos DeFi y otras aplicaciones que no admiten directamente el activo original.

Un wrapped token no es el activo original en sí, sino una representación tokenizada de este. En la mayoría de los casos, su objetivo es mantener un valor vinculado al activo subyacente y, al mismo tiempo, hacer que ese valor esté disponible dentro de un entorno técnico diferente.

Cómo funcionan los Wrapped Tokens

El modelo clásico funciona de la siguiente manera: el activo subyacente se bloquea en un sistema específico y se emite una cantidad equivalente de wrapped tokens. En la mayoría de los casos, la conversión se mantiene en una proporción de 1:1.

Por ejemplo, cuando se emite WBTC, un usuario deposita BTC y recibe una cantidad equivalente de WBTC. El BTC original permanece en la reserva subyacente, mientras que WBTC puede utilizarse en redes y aplicaciones que admiten el token. WBTC está diseñado para mantener un respaldo 1:1 con BTC nativo, y las reservas pueden verificarse mediante un mecanismo de Proof of Reserve.

Sin embargo, el mecanismo de respaldo depende del wrapped token específico. En algunos sistemas, los activos subyacentes están en manos de custodios, mientras que otros dependen de contratos inteligentes o protocolos con un conjunto determinado de participantes. Por eso es importante entender no solo el precio del token, sino también qué respalda realmente los tokens que están en circulación.

También es importante distinguir entre el wrapped token y el activo original a nivel técnico. 1 WBTC y 1 BTC pueden tener prácticamente el mismo valor, pero son activos diferentes. BTC es el activo nativo de la red Bitcoin, mientras que WBTC representa BTC dentro de otra infraestructura blockchain. Sus valores pueden mantenerse estrechamente alineados mediante el mecanismo de respaldo, pero técnicamente no son el mismo activo.

El proceso inverso se conoce como unwrapping. El usuario devuelve los wrapped tokens al sistema correspondiente, donde se queman o se eliminan de la circulación de alguna otra manera, y el activo subyacente se libera y se devuelve al usuario. En el caso de WETH, por ejemplo, el ETH depositado en el contrato inteligente queda bloqueado, mientras que WETH se quema durante el proceso de canje y la cantidad correspondiente de ETH se libera.

Dónde se utilizan los Wrapped Tokens

El objetivo principal de los wrapped tokens es mover liquidez entre ecosistemas blockchain. Un activo que originalmente existe en una red puede obtener acceso a la infraestructura y las aplicaciones de otra red.

Los wrapped tokens son especialmente importantes en DeFi. Pueden utilizarse en exchanges descentralizados, protocolos de préstamos, pools de liquidez y diversas estrategias de generación de rendimiento.

Por ejemplo, WBTC permite utilizar BTC como garantía, aportarlo a pools de liquidez o emplearlo en otras aplicaciones DeFi. WETH se utiliza ampliamente en pares de trading y aplicaciones construidas en torno al estándar ERC-20.

En este sentido, el wrapping no necesariamente crea un nuevo activo económico. En su lugar, hace que la liquidez existente sea compatible con otro entorno blockchain.

Wrapped Tokens populares

Algunos de los ejemplos más conocidos incluyen:

• WBNB — una versión wrapped de BNB utilizada como token BEP-20 dentro del ecosistema BNB Smart Chain. BNB es el activo nativo de la red, mientras que WBNB permite que interactúe con aplicaciones construidas en torno al estándar BEP-20.

• WETH — una versión wrapped de ETH utilizada en Ethereum y en varios ecosistemas L2 y otros ecosistemas EVM, incluidos Arbitrum, Base y Polygon.

• WSOL — una forma tokenizada de SOL dentro del ecosistema Solana que permite que SOL interactúe con el Token Program.

El mismo nombre no siempre implica exactamente la misma implementación técnica. Diferentes redes pueden tener diferentes implementaciones de activos wrapped, por lo que los usuarios siempre deben verificar la dirección del token y el protocolo específico que lo emitió antes de utilizar un wrapped token.

¿Por qué se necesita WETH en Ethereum?

ETH es el activo nativo de Ethereum. Existe directamente a nivel de protocolo y se utiliza, entre otras cosas, para pagar el gas.

El problema es que ETH en sí no es un token ERC-20. Mientras tanto, muchos protocolos DeFi y aplicaciones descentralizadas están diseñados específicamente para interactuar con tokens ERC-20.

WETH resuelve esta limitación técnica. Un usuario deposita ETH en un contrato inteligente y recibe una cantidad equivalente de WETH, un token compatible con ERC-20. Esto permite utilizar WETH en aplicaciones que funcionan con el estándar ERC-20.

WETH puede convertirse nuevamente en ETH en una proporción de 1:1 cuando sea necesario. WETH se quema durante el proceso y la cantidad correspondiente de ETH se libera del contrato inteligente. Sin embargo, el ETH nativo sigue siendo necesario para pagar el gas: WETH no puede utilizarse para este propósito.

Por lo tanto, WETH no reemplaza a ETH. Su propósito es diferente: representa ETH en un formato con el que los contratos inteligentes y las aplicaciones DeFi pueden trabajar más fácilmente.

Riesgos de utilizar Wrapped Tokens

Los wrapped tokens añaden otra capa de complejidad y, con ella, aparecen riesgos adicionales.

El primero es el riesgo de custodia. Si el activo subyacente está en manos de un custodio externo, los usuarios dependen de la capacidad de ese custodio para proteger las reservas y devolver los activos cuando sea necesario. Los hackeos, los fondos congelados, los problemas técnicos o la quiebra podrían crear dificultades al canjear wrapped tokens.

El segundo es el riesgo de los contratos inteligentes. Si la emisión y el canje de tokens están controlados por contratos inteligentes, un error de programación o una vulnerabilidad podrían provocar la pérdida de fondos o interrumpir el mecanismo de respaldo. Incluso WETH, que depende de un contrato inteligente relativamente sencillo y bien establecido, sigue siendo un token cuyo funcionamiento depende del código.

El tercero es el riesgo de depeg. Generalmente se espera que un wrapped token mantenga un valor cercano al de su activo subyacente, pero su precio de mercado puede desviarse temporalmente. Los problemas con las reservas, la liquidez o el mecanismo de canje pueden hacer que estas desviaciones sean más pronunciadas.

Por último, es importante recordar la diferencia fundamental entre un wrapped token y el activo original. Se espera que 1 WBTC tenga aproximadamente el mismo valor que 1 BTC, pero WBTC técnicamente no es BTC. Del mismo modo, WETH representa ETH en un formato compatible con ERC-20, pero no es ETH nativo.

Los wrapped tokens se han convertido en una parte importante de la infraestructura cripto porque permiten mover liquidez entre redes y hacen que los activos existentes puedan utilizarse en DeFi. Pero esta comodidad tiene una contrapartida: la seguridad de un wrapped token depende no solo de la blockchain subyacente, sino también de su mecanismo de respaldo, los contratos inteligentes, los custodios y la infraestructura más amplia que conecta el token con el activo subyacente.